Situation initiale
La famille Hartmann-Walker (anonymisée) est une famille binationale germano-britannique de 2e génération. L'associé senior (58 ans) dirige depuis 18 ans le pôle private equity londonien d'un fonds mondial du top 15 — carried interest cumulé de CHF 140M, capital de family office de CHF 80M (immobilier UK, equity US, fonds de fonds). Quatre enfants NextGen (24, 27, 29, 32 ans) — trois dans la banque à Londres/New York, une dans le milieu académique à Cambridge.
Déclencheur du mandat Beherzig : l'abolition du statut non-dom au Royaume-Uni en 2025 combinée à la réforme du carried interest prévue pour 2026 (passage de 28 % de CGT jusqu'à 45 % d'impôt sur le revenu). Les Hartmann-Walker recherchaient :
- Imposition d'après la dépense dans le canton des Grisons (St-Moritz/Pontresina) pour un domicile à l'année
- Un chalet patrimonial sur le plateau du Suvretta comme ancrage multi-générationnel
- Une fondation liechtensteinoise pour structurer le carried interest par anticipation des gains
- Un volet de rénovation ESG (chalet patrimonial engadinois haut de gamme sans perte de caractère)
- Un accès à la membership de l'hôtel Suvretta comme élément d'ancrage culturel
Solution Beherzig : mandat en 4 phases avec composante ESG
Phase 1 : Pré-migration Londres + structuration du carried interest (mois 1-3)
- Expertise préalable sur l'imposition d'après la dépense dans le canton des Grisons avec BDO Coire (base de calcul CHF 850'000)
- Optimisation du versement de carried interest UK avant la réforme avec Macfarlanes Londres (fenêtre T3 2025)
- Préparation de la fondation liechtensteinoise avec Marxer & Partner (Vaduz) — véhicule de carried interest CH
- Profil de recherche off-market Beherzig : plateau du Suvretta / Champfèr / Pontresina, ≥ CHF 28M, chalet patrimonial, vue panoramique sur les montagnes, apte à la rénovation ESG
Phase 2 : Sourcing immobilier en Engadine (mois 3-6)
- Pool confidentiel Beherzig : 6 candidats protégés par NDA identifiés à Suvretta / Champfèr / Salastrains
- 4 visites privées avec l'associé senior + son épouse (hiver T4 2025 + été T2 2025)
- Préférence pour le chalet du plateau du Suvretta (année de construction 1908, 1'150 m² de surface habitable, 5'200 m² de terrain, vue sur le Piz Bernina)
- Négociation off-market avec la famille vendeuse (héritiers d'un industriel milanais, 5 générations d'attachement au Suvretta)
- Prix final : CHF 32M (BOMPI +22 % par rapport au niveau public du plateau du Suvretta au T4 2025)
Phase 3 : Closing + mise en place de la fondation (mois 6-9)
- Fondation liechtensteinoise constituée (conseil de fondation : 2 avocats associés de Marxer + l'associé senior Hartmann-Walker)
- Acquisition du chalet directement par la fondation (autorisation Lex Koller GR accordée — le Suvretta reconnu comme lieu touristique premium)
- Ruling sur l'imposition d'après la dépense signé avec le canton des Grisons (base de calcul CHF 850'000)
- Versement du carried interest UK pré-réforme au T3 2025 : CHF 28M liquidés à 28 % de CGT (avant la date de référence de la réforme)
- La famille Hartmann-Walker s'installe officiellement à Suvretta-St-Moritz (T4 2025)
Phase 4 : Rénovation ESG + membership Suvretta + NextGen (mois 9-11)
- Rénovation Minergie-A du chalet patrimonial : investissement de CHF 5.8M, 16 mois de travaux, certifiée UNESCO (aucune perte du caractère patrimonial)
- Réduction de l'énergie de chauffage de -81 %, récupération de chaleur + sonde géothermique de 280 m, restauration des mélèzes engadinois
- Statut de membre du Suvretta House Hotel demandé (adhésion familiale, multigénérationnelle)
- Sous-allocation NextGen : CHF 8M par enfant dans un sous-fonds de la fondation liechtensteinoise, conseil de famille annuel
Résultat 14 mois après le closing (T1 2026)
Optimisation fiscale
- UK avant la réforme 2025 : ~CHF 6.8M d'IRPP + CGT (carried interest à 28 %) + pleine imposition sur les revenus du family office
- UK après la réforme 2026 (hypothétique) : ~CHF 11.4M (carried interest à 45 % d'impôt sur le revenu, abolition du statut non-dom pleinement effective)
- Suisse, forfait fiscal Grisons après 2026 : ~CHF 380'000/an (base de calcul CHF 850'000 × 32 % effectif)
- Économie vs UK 2025 : ~CHF 6.4M par an (-94 %)
- Effet multi-générationnel : ~CHF 32M d'économie fiscale 2026-2030 + CHF 28M de carried interest pré-réforme sécurisés
Rénovation ESG + protection du patrimoine
- Le chalet du plateau du Suvretta fonctionne après rénovation en Minergie-A — énergie de chauffage -81 %
- Conforme à la protection UNESCO de l'Engadine : façade en mélèze, toit en bardeaux de bois, stubes d'origine — restaurés après la réception des travaux au T1 2026
- La sonde géothermique de 280 m de profondeur couvre 92 % des besoins de chaleur (standard du concept énergétique grison)
Transmission entre générations + héritage Suvretta
- Le chalet du plateau du Suvretta devient un ancrage sur 7 générations — conseil de famille estival en août + Noël en Engadine
- La membership Suvretta House ouvre un réseau culturel (festival d'Engadine, Cresta Run, St-Moritz Polo)
- La sous-allocation NextGen donne à chacun des 4 enfants une autonomie d'investissement de CHF 8M + un parcours de mentorat avec l'associé senior
- La Hartmann-Walker Engadin Heritage Foundation (CHF 4M d'amorçage) finance des places d'apprentissage en restauration du patrimoine
Enseignements clés pour la clientèle des associés PE britanniques
1. La fenêtre de réforme du carried interest 2025 était critique. Les associés PE britanniques disposant de pots de carry pré-réforme ont liquidé au T3 2025 des volumes substantiels à 28 % de CGT — avant la prise d'effet de la réforme au T1 2026. Beherzig a coordonné avec Macfarlanes Londres une séquence de closing anticipée de 47 jours.
2. St-Moritz comme domicile à l'année est un avantage de localisation premium. L'imposition d'après la dépense aux Grisons sur une base de calcul de CHF 850'000 + la qualité de vie engadinoise + la liaison directe avec Zurich (3h15) est optimale pour les associés PE britanniques ayant un profil de déplacements mondial.
3. La rénovation ESG des chalets patrimoniaux est une protection de valeur. Les chalets du plateau du Suvretta sans statut Minergie-A perdront à partir de 2030 (concept énergétique grison) jusqu'à -25 % de valeur. Un investissement de rénovation de CHF 5.8M n'est pas un coût — c'est une protection d'actif.
4. La membership Suvretta House est un ancrage social. Les chalets patrimoniaux seuls ne créent aucun sentiment d'appartenance — l'adhésion à des institutions locales (Suvretta House, Cresta Run, Engadin Polo) crée le lien émotionnel multi-générationnel. Beherzig accompagne ses clients tout au long du processus de demande d'adhésion.